美联储在2023年的经营亏损达到了1143亿美元，这是其历史上亏损规模最大的一年，高于此前任意一年的盈利绝对值。美联储作为美国的中央银行，其盈利通常会上缴给美国财政部，帮助减少政府的财政赤字，因此2023年的这一亏损额直接增加了美国联邦政府的财政赤字。

1

高利率政策导致利息支出大幅增加

在过去，美联储通过执行货币政策，如购买和出售政府债券，以及调整联邦基金利率等手段，来促进经济增长和控制通货膨胀。在经济低迷时期，美联储可能会采取量化宽松政策，购买大量债券以增加货币供应和降低利率，刺激经济活动。然而，当经济复苏，通胀压力上升时，美联储可能会提高利率以遏制通胀。这种政策转变会导致美联储持有的债券市值下降，同时支付给金融机构的利息增加，从而导致亏损。

在2023年的情况下，美联储为了对抗高通胀，将基准短期利率提高至20年来的高点，超过了5%。这一政策导致美联储支付给金融机构的有息存款和有价证券费用增加，超过了其从持有的债券中获得的利息收入，进而造成了巨额亏损。

由于美联储的亏损，它无法像往常一样将收益上缴给财政部，这意味着联邦赤字比其他情况下的赤字规模更大。美国政府为了弥补这一部分的财政缺口，可能需要通过更大规模的国债拍卖来筹集资金。这种做法可能会增加国家的债务负担，并对未来的财政政策和经济稳定构成挑战。

2

美国财政赤字不断扩大

美国财政部的财政赤字情况一直是全球经济关注的重点。近年来，美国的财政赤字呈现出不断扩大的趋势，这与其财政政策、经济增长、以及债务管理等多方面因素密切相关。

2020年，因为疫情爆发，美国财政赤字飙升到3.1万亿美元，创历史新高

2020年赤字占GDP之比则升至16.1%，创下1945年以来最高水平。

2021财年财政赤字达2.77万亿美元，仍处于较高水平

据新华网报道，美国2021财年（2020年10月1日至2021年9月30日）的财政赤字达到了2.77万亿美元，这一数字低于上一财年创纪录的3.13万亿美元。尽管赤字有所减少，但仍然处于较高水平。2021财年的财政收入约为4.05万亿美元，财政支出约为6.82万亿美元。赤字占国内生产总值（GDP）的比重从上一财年的15%降至12.4%。美国财政部表示，赤字减少部分得益于国会批准的经济救助计划和新冠疫苗接种取得的进展。

2023财年较2022年赤字进一步恶化达到1.7万亿美元

根据华尔街见闻的报道，美国2023财年的财政赤字情况进一步恶化。2023财年全年财政赤字为1.7万亿美元，而2024财年第一季度（2023年10月1日至2023年12月31日）的赤字规模约为5100亿美元，较2023财年第一季度高出890亿美元，同比增长21%。特别是2023年12月的赤字达到1290亿美元，同比暴增52%，创下了12月份的最高纪录。这一增长主要是由于社会保障支出和公共债务利息的增加。

美国财政部的财政赤字情况反映了其面临的经济和政策挑战。虽然短期内赤字可能有助于经济复苏和应对危机，但长期的高赤字和不断增长的债务水平可能对经济的长期健康和稳定构成威胁。美国政府需要在维持经济增长和控制财政赤字之间找到平衡点，并制定出有效的长期财政计划来确保经济的可持续发展。

3

此外，美联储的亏损带来的其他影响：

首先是货币政策方面的调整：持续的亏损可能会影响美联储的货币政策决策。例如，为了减少损失，美联储可能会考虑减缓量化紧缩（QT）的步伐或甚至重启量化宽松（QE）政策。

然后是对市场信心的影响：虽然美联储官员强调亏损不会影响其执行货币政策的能力，但市场可能会对美联储的财务状况和未来的政策走向产生疑虑。

但是，美联储的亏损并不意味着美联储的破产或失去了货币政策的操作空间。美联储作为中央银行，拥有创造货币的特权，可以通过增加货币供应来弥补其资本不足。美联储的亏损也不会影响其向政府提供流动性的能力，因为美联储可以通过购买国债来实现这一目的。美联储的亏损主要是会影响其向财政部上缴的利润，从而影响政府的财政收入。

面对亏损，美联储可能会采取继续加息，直到通胀率回落到2%的目标水平，然后逐步降息，直到联邦基金利率恢复到长期均衡水平的策略。这种策略既能够有效地控制通胀，维护美联储的信誉，又能够避免对经济造成过度的冲击，同时也能够在可接受的时间内恢复盈利，减轻美国政府的财政压力。

4

那么美联储今年是否会进行利率调整呢？

从最近的经济数据看，市场对美联储的降息预期正在“缩水”。3月27日，下一任美联储主席的热门人选、美联储理事沃勒在讲话中4次使用了“不急”这个词，包括在他的演讲稿标题“仍不着急”（There’s Still No Rush）中，放出鹰派信号。

目前，美国通胀尚未完全回归目标水平，并且2月美国消费者价格指数（CPI）还出现了超预期上涨。数据显示，因汽油和住房成本上升，美国2月末季调CPI同比上升3.2%，创下去年12月以来新高，并且高于市场预期的3.1%。另外，美国2月生产者价格指数（PPI）也超过预期，环比上升0.6%，创下2023年8月以来最大增幅。

显然，通胀的顽固将令美联储货币政策的选择更为谨慎。近日，美国亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，由于通胀持续以及经济数据强于预期，他预计今年美联储只会有一次25个基点的降息，而不是他之前预计的两次。因此在利息维持高位的情况下，美联储面对每年高额的利息支出，想要扭亏为盈的压力仍然很大。