宏观大事记

1、中国资本市场迎来第三个“国九条”

国务院4月12日发布关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见。新“国九条”提出，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。科学设置重大违法退市适用范围。收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。进一步畅通多元退市渠道。完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。进一步强化退市监管。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

点评：时隔十年，资本市场再迎新“国九条”。中国证监会主席吴清表示，与前两个“国九条”相比，新“国九条”的内容有自身特点。一是充分体现资本市场的政治性、人民性。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。值得关注的是，本次出台的新“国九条”不回避热点关切，充分体现目标导向、问题导向。

特别是针对去年8月以来股市波动暴露出来的制度、机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

2、CPI连续两个月正增长，后期走势如何？专家观点来了

受春节后消费需求季节性回落等因素影响，3月CPI同比上涨0.1%，涨幅回落，但连续2个月保持正增长。同期，PPI环比降幅收窄，同比降幅略有扩大。业内人士认为，进入二季度以后，稳增长政策持续发力，4月CPI同比有望小幅回升至0.3%。特别是“三大工程”全面推动，以及国际大宗商品价格整体上有上行趋势，预计4月起PPI同比降幅将重回收窄过程。

点评：从原因来看，CPI同比涨幅回落，主要是受春节错位因素，加之3月是传统猪肉消费淡季，食品和出行服务价格回落导致的，而PPI持续负增长主要因为当前国内商品供应稳定而内需仍有不足，导致煤炭、水泥等商品价格环比回落。

展望未来，有专家分析，短期内CPI还有可能在低位波动，但全年来看，在经济动能和市场主体内生动力持续恢复改善的条件下，通胀中枢将在波动中逐步修复，回归至常态水平。随着需求回升和去年基数逐步走低，年内PPI降幅有望收窄，但受需求回升温和影响，全年负增长概率偏大。

3、理财“跨季效应”如期而至，4月规模已经回升1.55万亿

理财规模跨季后迅速扩张，截至4月10日的最新数据，全市场理财规模为27.77万亿，4月第一周较3月末环比扩张1.55万亿，环比上涨6%左右。短端产品数量快速回升至5万亿水平。

点评：业内人士表示，近日又有中小银行下调了存款利率，山西、河南等地多家中小银行下调幅度从10个基点至40个基点不等。债牛短时间内也不存在反转风险，理财的收益表现将更具有吸引力，二季度理财规模将继续走升。

中信证券首席经济学家明明指出，历年4月均为理财规模增长大月，上半年理财规模预计大概率将突破28万亿元。下半年预计在理财子的冲量发力之下，理财整体规模将会重新站上30万亿元的关口。理财产品期限由负债端决定，而资产端难以大幅期限错配，因此几乎并未参与本轮30年国债的快牛行情。资产荒之下，理财子只能继续聚焦信用债。后续来看，期限允许的产品可以在风险可控的区域适当拉久期到3年及以上。

4、持续压降高成本存款！多地中小银行下调定存利率

近期，银行业压降高成本存款再次成为各界关注焦点。今年以来不断有中小银行调整存款挂牌利率，尤其是最近河南等多地区中小银行再次密集下调定期存款利率。同时，不少银行持续调整产品结构，压降额度，同期限大额存单和定期存款的利差逐渐收窄。

点评：多位行业分析人士指出，银行下调定存利率、压缩调整大额存单，一方面是因为近年来经济复苏需求、货币政策宽松等因素影响，市场利率整体呈现下行趋势，所以存款利率也呈下行趋势。另一方面是银行在制定存款利率时，需要考虑自身的收入和成本，以及市场竞争和客户需求。然而目前，由于贷款利率下降、利差缩小、揽储成本上升等因素，银行收入仍然受到压力，因此需要通过降低存款利率来保持盈利水平。

展望后续，我国仍维持适度宽松的货币政策来支持经济复苏，市场利率仍可能进一步下降，同时银行业将主动调整结构，压降高定价存款占比。对此，投资风格较为稳健的投资者，短期不用的钱，可以选择短债基金、同业存单指数基金、现金管理类理财产品等；中长期不用的钱，可以选择国债、年金险等产品。

5、超30城房子可“以旧换新”，怎么换？需注意哪些问题？

卖一买一、卖旧买新是当前房地产市场上，重要的房屋改善和消费升级的需求循环。2023年以来，已有超过30个城市表态支持住房市场的“以旧换新”，其中越来越多的“国家队”入场参与收购，成为当下新的趋势。

点评：经梳理发现，各地政府对“以旧换新”进行支持的方式，大致可分为几个阶段。最初以鼓励为主，积极沟通房企、经纪机构与业主，推出“换新购”等服务；其次是推出补贴，包括交易税费补贴与购房补贴、对个人和对开发商的补贴等；最新的则是有“国家队”出手，以一定条件限期收购房屋作为保障房或人才房，完成存量房的交易和与新房的循环。

但也需要注意，“以旧换新”实际上是两个房屋交易流程的融合，相对更复杂，考虑的点也更多。有律师提醒，比如在相关流程设计中，对旧房的情况需要进行相关的调查核实，如商品房产权证明、房产已出租/未出租的情况承诺函等。而且，针对置换房屋的业主个人也需要注意核实一些基本问题，如征信情况等。

6、清明假期 安徽省吸金第一

清明假期落幕，多地晒出旅游成绩单，其中，安徽揽客2028.2万人次暂时领跑全国。对比旅游总收入，安徽3天吸金115.2亿元位列第一。

点评：经不完全统计，截至4月8日7时，已有20个省份公布清明假期旅游成绩单。其中，安徽省在揽客数量、旅游总收入排行中，位列全国第一。对此，安徽省文化和旅游厅称，大黄山龙头作用明显。大黄山地区黄山、池州、宣城、安庆四市90家4A级以上景区合计接待游客91万人次，同比增长52.6%，合计门票收入3976.5万元，同比增长408.5%。此外，活动“跟着诗词游安徽”，领略诗画中的安徽成为热门。安徽省“三馆一院”联盟举办亲子特色主题活动近400项，吸引80万游客参与体验。

安徽旅游中红色主题游热度也居高不下。全省重点监测的50家红色旅游经典景区共接待游客21.7万人次，让游客在游览中传承红色精神，厚植家国情怀。亲子研学自驾受到旅客很大欢迎。全省集中推出百佳春季研学产品，邀请青少年领略江淮风物，探索别样安徽。“探秘华夏，欢乐芜湖”研学线路串联芜湖方特、鸠兹古镇，累计接待游客6.3万人次。

7、央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款

央行4月7日宣布设立科技创新和技术改造再贷款——额度5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年，按贷款本金的60%向金融机构发放再贷款。

点评：这项新的结构性货币政策工具，是落实国常会关于推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新决策部署的又一举措，也是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续。

央行称，新工具的设立将有利于引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向处于初创期、成长期的科技型中小企业，以及重点领域的数字化、智能化、高端化、绿色化技术改造和设备更新项目提供信贷支持。

业内人士认为，此举将激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度，激发商业银行对相关领域发放贷款的积极性。新工具向金融机构提供成本较低的稳定资金，有助于撬动更多社会资金投入科技创新。

8、多地调整公积金政策 北京广州贷款额度涨了

清明假期之后，多个城市推行新一轮楼市支持性政策。4月8日，北京住房公积金管理中心对《关于住房公积金支持北京市建筑绿色发展的实施办法》公开征求意见。其中提出，购买二星级及以上绿色建筑、装配式建筑或超低能耗建筑，住房公积金最高贷款额度可上浮，最高贷款额度不超过160万元。同日，广州住房公积金管理中心发布通知，将缴存人购买本市行政区域内自住住房申请个人住房公积金贷款的贷款最高额度事项进行调整。

点评：根据中指研究院的不完全统计，截至本周，2024年各地已出台公积金相关政策约70条。中指研究院市场研究总监陈文静表示，公积金较低的贷款利率有利于减少家庭贷款利息支出，减轻居民还贷压力，提振购房者置业情绪。

业内人士表示，二季度各地购房政策进一步优化和放松，其中以旧换新、取消房贷利率下限、公积金政策属于各地出台频率较高的三项政策，实实在在降低了购房成本和交易成本，预计后续各地还将继续出台相关支持性政策。

9、金价狂飙，一个月涨幅抵一年！还有多少上行空间？

在金价相继刷新历史纪录的情况下，本周外盘COMEX黄金已从今年3月以来累计上涨14.33%，超过了去年全年的累计涨幅（13.45%）；国内沪金期货同期累计上涨了15.15%，赶上去年全年的累计涨幅（17.66%）。业内人士分析，短期金价涨势已从之前的中期宽松路径下的抢跑交易转变为短期中东地缘局势驱动下的情绪博弈，后续波动幅度或进一步放大。

点评：事实上，在清明假期间出现了美国3月非农数据超预期强韧、美联储票委警告年内可能不进行降息、美债收益率继续抬升等利空因素，但黄金资产均无视了上述影响，继续狂飙蹿升。因此，黄金行情上涨驱动因素可能已经发生变化，基于更长周期的美元信用对冲或成为主导逻辑。

业内人士认为，目前黄金屡创新高后多头交易较为拥挤，技术指标显示市场已经处于超买状态。虽然一致看多的市场预期浓厚，但存在获利了结带来的回调风险，短期不宜过度追高。而当前黄金仍面临“年内降息预期+地缘避险情绪+央行增持黄金”的三重利好，预计年内金价中枢仍有上行空间。建议投资者以持有为主，若有回调可逢低参与配置。

下周关注焦点

商务部：第135届广交会将于4月15日至5月5日在广州举办。

4月16日国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。

百度Create AI开发者大会将于4月16日至17日在深圳举办。

2024全球6G技术大会将于4月16日至18日在江苏南京召开。

世界互联网大会数字丝路发展论坛将于4月16日召开。

华为分析师大会将于4月17日至19日在深圳举行。

昆仑万维：自研大模型“天工3.0”将于4月17日开启公测。

联想集团将于4月18日举办联想创新科技大会，大会上将发布联想AI PC最新战略及新品。

4月21日起施行《跨境服务贸易特别管理措施（负面清单）》（2024年版）和《自由贸易试验区跨境服务贸易特别管理措施（负面清单）》（2024年版）。

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