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2025年人民币汇率稳定政策举措与宏观经济支撑分析

2025/01/17

2024年12月27日:中国人民银行货币政策委员会第四季度例会召开

会议强调加强外汇市场管理的重要性,明确指出要坚决处置扰乱市场秩序的行为,防止形成单边一致性预期并自我实现,同时坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。这一举措体现了央行维护外汇市场稳定的坚定决心,通过强化市场管理,确保外汇市场的平稳运行,避免因市场预期的过度集中而导致汇率的大幅波动,从而维护经济金融的稳定。会议的召开和相关决议的发布,向市场传递了明确的政策信号,即央行将采取积极措施维护人民币汇率的稳定,这对于稳定外汇市场预期至关重要,有助于减少因不确定性导致的市场波动,促进外汇市场的稳定。


2025年1月9日:央行发布公告

宣布将于1月15日在香港招标发行2025年第一期中央银行票据,发行量为600亿元人民币,期限为6个月(182天)。此次发行规模创下历史最大单次发行规模,较上一期增加了50亿元。这一举措旨在丰富香港高信用等级人民币金融产品,完善香港人民币收益率曲线。通过在离岸市场发行央票,央行能够有效地调节离岸人民币的流动性,发行央票会回笼市场上的人民币资金,减少离岸市场人民币的供给量,从而对离岸人民币汇率产生影响,有助于稳定人民币汇率,防范汇率超调风险。

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2025年1月13日:央行与外汇局调整跨境融资宏观审慎调节参数

央行与外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75,这是自2022年10月以来该参数的第三次上调,且本次调整后,跨境融资宏观审慎调节参数达到了历史最高水平。根据相关政策文件,跨境融资风险加权余额上限由企业和金融机构等微观主体的资本或净资产、杠杆率和宏观审慎调节参数等因素共同决定,此次参数的上调,直接提升了企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限,增加了跨境资本流入额度,为市场注入了更多流动性,便利企业及金融机构开展跨境融资,增加外汇供给,改善跨境资本流动形势,发挥稳汇率作用,有助于缓解企业的资金压力,支持实体经济发展,稳定人民币汇率。



2025年1月14日:国务院新闻办公室举行新闻发布会

中国人民银行副行长宣昌能,国家外汇管理局副局长李斌,中国人民银行新闻发言人、货币政策司司长邹澜,中国人民银行调查统计司负责人张文红,国家外汇管理局国际收支司司长贾宁等出席发布会,介绍金融支持经济高质量发展有关情况,并答记者问。央行副行长宣昌能强调,2025年央行将落实好适度宽松的货币政策,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机调整优化政策力度和节奏,具体措施包括综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具,保持流动性充裕,保证宽松的社会融资环境,强化利率政策执行,在保持金融业健康经营基础上,进一步降低社会综合融资成本,科学运用好结构性货币政策工具,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,继续综合采取措施,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。央行货币政策司司长邹澜表示,将不断提升两项支持资本市场工具的使用便利性,相关企业和机构可以根据需要随时获得足够的资金来增加投资,截至2024年末,证券、基金、保险公司互换便利累计操作超过1000亿元,金融机构已经和超过700家上市公司或主要股东签订了股票回购增持的贷款合同,金额超过300亿元,这些措施旨在提升市场信心,稳定资本市场,进而对汇率稳定产生积极影响。国家外汇管理局副局长李斌表示,未来一段时期,我国国际收支总体平衡的格局不会改变,外汇市场韧性不断增强,人民币汇率完全有条件保持基本稳定,这一表态进一步明确了外汇管理部门对汇率稳定的信心和决心,为市场参与者提供了稳定的预期,有助于减少市场恐慌和投机行为,维护汇率市场的平稳运行。



2025年宏观经济形势对汇率的支撑

2025年,我国宏观经济基本面持续向好,为人民币汇率稳定提供了坚实基础。中央经济工作会议明确实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,财政政策方面,预计赤字率上调至4%,广义财政支出规模显著扩张,特别国债与新增专项债规模显著高于2024年,财政支出结构进一步优化,向产业投资、消费和民生领域倾斜,这将有力地拉动内需,促进经济增长。货币政策方面,央行将继续保持流动性合理充裕,降准和政策性利率降息幅度有望超过2024年,进一步降低实体经济融资成本,支持企业扩大生产和投资。在这些政策的共同作用下,我国经济有望实现5%左右的增长,经济回升向好态势将进一步巩固,为人民币汇率稳定提供了有力支撑。


我国国际收支状况良好,经常账户顺差为人民币汇率稳定提供了有力保障,2024年前11个月,我国货物贸易进出口总值39.79万亿元,同比增长4.9%;货物贸易顺差8846亿美元,创历史同期最高水平,同比增长18.4%,2025年,我国经常账户有望继续保持顺差,这将直接增加外汇供给,改善外汇市场的供求关系,为人民币汇率稳定提供坚实基础。

我国外汇市场韧性不断增强,市场参与者交易行为更加理性,汇率风险中性理念深入人心,近年来,我国外汇市场深度和广度不断拓展,市场基础设施日益完善,能够更好地吸收和应对各种外部冲击,企业外汇套期保值比率达到27%,货物贸易项下人民币交易占比接近30%,均处于历史高位,表明企业汇率避险意识和能力显著提升,越来越多的企业通过运用外汇衍生品等工具来对冲汇率风险,有效分散转移了人民币即期汇率贬值压力,同时,金融机构也在不断加强汇率风险管理服务,为市场主体提供更加丰富和有效的汇率避险产品和解决方案,市场参与者交易行为的理性化和汇率风险中性理念的增强,为外汇市场的稳健运行和人民币汇率在均衡合理水平上的平稳波动提供了重要微观基础,有助于维护外汇市场的稳定,增强市场对人民币汇率的信心。