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2025开局艰难:A 股超跌、美元承压、大宗谋变

2025/01/06

随着 2025 年的钟声敲响,金融市场在新的一年迎来了诸多不确定性与潜在机遇。回首 2024 年,全球股市以近 16%的年度涨幅收官。A 股虽有 10% 左右涨幅,在全球主要股指中表现稍逊。A股市场在新年伊始表现低迷。


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一、A股市场的表现

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市场大跌

A股市场在 2025 年的开局并不理想。2025年第一个交易日,A股市场遭受重创,沪指跌2.66%失守3300点,深证成指跌3.14%,创业板指跌3.79%,香港恒生指数跌 2.18%。这种低迷的开局反映了市场对未来的担忧,消息面上1 月 2 日公布的 2024 年 12 月财新中国制造业 PMI 降至 50.5,虽高于 50 仍显示扩张,但低于预期且扩张放缓,前期政策刺激效果待察。2025 年外部环境复杂,政策需提前准备与响应,还应向增加居民收入和改善民生倾斜,关注弱势群体消费。2024 年底降准预期落空,因央行通过开展逆回购、净买入国债及续作 MLF 等操作,向银行体系注入中长期流动性远超 MLF 到期量,相当于净投放 5500 亿元,约为降准 0.25 个百分点的资金量。


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内部因素的影响

我国经济的复苏前景是影响A股市场的关键因素之一。尽管出台一系列支持措施以促进增长,但投资者仍在密切关注其实际成效。我国经济在 2024 年面临着一定的压力,内需增长的动力不足以及外部贸易环境的不确定性,都对经济复苏构成了挑战。此外,房地产市场的调整也在一定程度上影响了市场信心。房地产行业在我国经济中占据重要地位,其波动对相关产业链和金融体系都有着深远的影响。


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外部压力的冲击

特朗普即将重返白宫,其对我国商品进口超过 60%的关税言论,无疑给我国经济和股市带来了巨大的外部压力。贸易摩擦的加剧可能会影响我国的出口企业,进而对整个经济增长产生负面影响。全球经济增长的放缓以及贸易保护主义的抬头,也使得出口导向型经济体面临着订单减少、企业盈利下降等问题。



二、美元与外汇市场格局

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美元的强势地位

在全球不确定性增加以及市场预期美联储今年降息幅度减少的情况下,美元在第一个交易日徘徊在近两年的峰值附近,保持相对稳定。美国与其他经济体之间的较大利率差对外汇市场产生了深远影响,导致大多数货币在 2024 年对美元大幅贬值。


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利率差异的主导作用

美联储的货币政策走向是美元走势的关键决定因素。市场目前预计美联储2025年将降息约 42 个基点,相比之下,欧洲央行降息超过 100 个基点,英国央行降息 60 个基点。这种利率差异使得美元资产对投资者更具吸引力,从而支撑了美元的强势地位。美国经济的相对韧性也为美元提供了支撑。



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外汇市场的波动与风险

外汇市场的大幅波动给跨国企业和投资者带来了较大的风险。对于出口型企业来说,本国货币的贬值虽然在一定程度上有利于出口,但也会增加进口原材料和零部件的成本,压缩利润空间。同时,汇率的不稳定也会影响跨国投资的收益和风险评估,使得投资者在资产配置时更加谨慎。新兴市场货币在美元强势的背景下承受了较大的压力,一些国家面临着资本外流、外债偿还成本上升等问题,这进一步加剧了全球金融市场的不稳定性。



三、大宗商品市场的波动

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油价的温和上涨

在大宗商品市场,2025第一个交易日油价小幅上涨,布伦特原油期货上涨 0.25%,至每桶 74.83 美元,美国西德克萨斯中质原油上涨 0.28%,至每桶 71.92 美元。油价的上涨主要受到全球经济复苏预期以及地缘政治局势的影响。随着全球经济的逐渐回暖,能源需求有望增加,为油价提供了一定的支撑。此外,中东地区的地缘政治紧张局势也使得市场对原油供应的稳定性产生担忧,推动油价上涨。


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黄金的辉煌与挑战

黄金在 2024 年表现出色,全年涨幅超过 27%,创下自 2010 年以来的最大年度涨幅,第一个交易日现货黄金价格上涨 0.34%,至每盎司 2,632.68 美元。黄金价格的上涨主要得益于全球经济不确定性增加、地缘政治风险上升以及投资者对避险资产的需求。然而,随着全球经济形势的逐渐明朗和利率走势的变化,黄金价格也面临着一定的调整压力。如果美联储在 2025 年的货币政策转向更加鹰派,或者全球经济复苏超预期,黄金价格可能会出现一定程度的回调。


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大宗商品市场的供需平衡

大宗商品市场的供需关系是价格走势的核心因素。对于原油市场来说,全球石油产量的变化、新能源技术的发展以及能源消费结构的调整,都将对供需平衡产生影响。随着可再生能源的不断发展,原油需求的增长速度可能会逐渐放缓,但短期内全球经济的复苏仍将支撑原油需求。对于黄金市场,金矿开采量的变化、珠宝首饰需求以及央行的黄金储备政策等因素,都将影响黄金的供需关系和价格走势。



四、总 结

2025 年A股市场在开局阶段就大跳水。A股市场面临着内忧外患的困境,但也蕴含着转型升级带来的机遇;美元的稳定态势在短期内可能持续,但外汇市场的格局存在变数;大宗商品市场的价格波动受到多种因素的影响,投资机会与风险同在。A股市场的不确定性主要源于经济的复苏前景、房地产止跌回稳、特朗普政策的不明朗、美联储货币政策的调整以及全球经济增长的分化等因素。投资者和市场参与者需要密切关注市场动态,制定合理的投资策略,加强风险管理,以应对市场的变化。