2022年中国经济成绩单出炉！GDP（国内生产总值）同比增长3.0%，经济总量突破120万亿元人民币。在遭遇多重超预期因素的冲击下，如何看待这份成绩单？面对崭新的一年，2023年会更好吗？中国经济增长前景如何？将会面临怎样的机遇和挑战？

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120万亿元总量怎么看？

百年变局和世纪疫情交织叠加，国际环境风高浪急，俄乌冲突超预期，美联储持续激进加息，欧美通货膨胀加剧，能源危机推高能源成本，都对市场造成了难以预料的冲击。

而国内方面，4月和11月遭遇了两轮疫情，对服务业和消费造成较大影响，房地产市场持续低迷，在内外冲击下，四个季度经济增速分别为4.8%、0.4%、3.9%和2.9%，总体实现3%的增速。尽管面临严峻挑战，中国仍顶住压力，是唯一在2023年经济增速超过2022年的经济体，这份成绩实属不易。

事非经过不知难，整体来看，我国经济韧性强、潜力大、空间广且长期向好的基本面没有改变。国家统计局局长康义表示随着疫情防控转入新阶段，各项政策不断落实落细，生产生活秩序有望加快恢复，经济增长内生动力将不断积聚增强。2023年中国经济会整体好转。

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2023年，经济增长有哪些发力点？

往事不可追，来日犹可待 ，现在经济社会运行开始恢复正常，向潜在增速回归时，有哪些方面我们可以期待？

◉ 稳增长目标：“稳”的基调更明确了，中央经济工作会议要求，2023年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

◉ 而央行方面将坚持“两个毫不动摇”，坚持稳中求进工作总基调，稳健的货币政策要精准有力，聚焦扩大有效需求和深化供给侧结构性改革，为实现经济质的有效提升和量的合理增长贡献金融力量。

新年新目标，对于落实到地方来说，31个省市自治区政府工作报告相继出炉，多数省份GDP目标高于5%。在全力拼经济的2023年，多个省份在政府工作报告中明确表态，力争更好结果，强调以政策的强度和工作的力度稳增长、稳预期、强信心。

◉ 房地产金融：中国国务院副总理刘鹤在世界经济论坛上强调，房地产业是中国国民经济的支柱产业，中国仍处于城市化较快的发展阶段，巨大的需求潜力将为房地产行业健康发展提供有力的支撑。

数据显示，去年9月到11月，房地产开发贷款累计新增1700多亿元，同比多增2000多亿元，政策加码下，房地产行业尤其是优质房企的融资环境明显改善。未来方向上，央行副行长表示：“最近我们在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等，届时出台后我们会另外再作一些详细披露和发布。”政策支持下，房地产的企稳将进一步夯实经济复苏基础。

◉ 消费复苏反弹：疫情爆发以来，消费相对低迷，2022年社会消费品零售总额同比下降0.2%，较2021年回落12.7个百分点。但随着防疫政策全面放松，中央要把恢复和扩大消费摆在优先位置，改善消费条件，这将为消费提供复苏的土壤。

从疫后亚洲各国消费复苏经验来看，疫情防控明显放松后商品和服务消费均有回升，2023年消费有望“活”起来、“热”起来。但消费能否持续恢复还要看后续疫情演变形势、消费刺激政策的力度，以及居民消费信心的恢复情况，整个方向上居民消费将复苏回升。

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2023年中国经济、资本市场展望

问

向上修复大势所趋，经济将会在哪些行业上有亮点？

广发证券：扩内需带动经济走出谷底，2023年会有一轮相对系统性的扩内需稳增长。预计投资端会稳地产、托基建、拉制造业，以推动固定资产投资实现GDP所要求的增速。地产投资有望从深度负增长重新回到零增长附近。中国90后比80后少17%，目前的地产销售下行量级已大于这一幅度，基本反映了从80后至90后的代际需求切换。制造业投资取决于需求、库存、政策三要素，打开消费是扩内需的另一路径，随着防疫政策的实质性优化，预计消费环比增速将显著好转。整体预计，2023年实际GDP同比增长5.6%，两年复合增长4.5%左右，经济将初步走出谷底。

问

在2023年市场主线可能是经济“内强外弱”、政策“内松外紧”的背景下，大类资产如何配置？

东方证券：疫情防控政策的优化和宽信用稳增长政策将助力经济基本面持续恢复向好，未来新一轮的配套政策也将影响经济和资本市场的走向。2023年是二十大召开后的第一年，政策的不断落地不仅会推动新经济的快速发展，也会对老经济动能带来强有力的支撑。A股环境将有明显改善，叠加自身估值低位，具备较高安全边际；港股将迎来“美元指数弱+人民币强”的最有利宏观组合，估值重心下移的负反馈链条有望被打破，配置价值凸显。国内债市方面，在经济复苏确定性较高且股债估值差异较大的环境下，预计上半年长端利率仍会小幅上行。