今年4月以来，全球资本市场在美国关税政策冲击下剧烈震荡，美股、欧股及亚洲股市普遍回调。然而，在此背景下，富达、联博、路博迈、景顺等国际知名资产管理机构密集发布研报，集体上调中国资产评级，形成“估值洼地 + 政策红利 + 产业升级”的三重共识。各机构普遍认为，中国经济的韧性、资产估值的吸引力、持续释放的政策支持以及科技转型潜力，将为中国市场在年内跑赢发达市场提供有力支撑，并为全球投资者提供长期战略配置的机会。

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经济基本面：内需驱动与政策托底的双重韧性

内需成为经济增长核心引擎

富达国际亚太区投资总监斯图尔特·朗布尔指出，中国正加速从出口导向型经济转向以内需为核心的增长模式。财政刺激与消费升级政策共同发力，有望在外部挑战与内部稳增长之间实现良好平衡。例如，2025年一季度社会融资规模增量达15.18万亿元，显示企业融资需求和居民消费信心正持续回暖。

政策工具箱充足，抵御外部风险

景顺投资高级基金经理刘徽强调，中国政府具备较强的政策调控能力。近期政策重点聚焦于稳定股市预期，包括引入中长期资金入市、优化营商环境等。政府的政策“工具箱”储备充足，为市场提供了强有力的支撑。

自去年9月以来，一系列经济刺激政策陆续出台，经济数据持续改善，显著提振了全球投资者信心。

《2025年稳外资行动方案》明确扩大电信、医疗等重点领域开放，允许外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资。赛诺菲宣布在华投资10亿欧元建设胰岛素生产基地，汇丰保险完成第六轮增资，均体现出外资对政策红利的积极响应。德意志银行集团资产管理公司CEO斯蒂凡·霍普斯表示：“中国政策储备充足，对民营经济和科技创新的支持力度超出市场预期。”国务院新批复的《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，进一步扩大开放领域，增强外资信心。

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估值优势：中国资产成为全球配置“价值洼地”

A股估值低位、低相关性凸显配置价值

当前A股市场估值处于历史低位，具有显著吸引力。沪深300指数与全部A股的静态市盈率分别为11.7倍和13.8倍，较五年均值低0.7个标准差；相较MSCI新兴市场（剔除中国）指数仍有12%的折价，显著低于21%的历史均值水平。

联博基金副总经理朱良指出，A股与全球其他市场相关性较低，是分散风险的理想标的。特别是在当前地缘政治与市场波动交织的背景下，增加中国资产配置有助于提升全球投资组合的稳健性和收益稳定性。

现金流稳健、高股息企业持续获青睐

外资机构重点关注现金流健康、盈利能力强、负债率低的优质企业，尤其集中于半导体、新能源与消费板块。这些领域的龙头企业因具备估值修复潜力，成为增持重点。同时，高股息个股也在当前市场环境下广受青睐，不仅为投资者提供稳定收益，也增强了市场吸引力。上市公司回购意愿增强，进一步印证市场信心回暖。

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科技转型：新质生产力的长期机遇

AI与国产算力产业链加速崛起

科技创新被视为推动中国经济增长的重要引擎，中国在人工智能、绿色能源等战略性新兴产业领域的竞争力和增长潜力受到外资机构的普遍看好。许多企业都处在通讯科技和人工智能的技术前沿，拥有强劲发展前景。科技创新逻辑的强化，为市场注入了长期增长的动力。

路博迈基金首席市场策略师朱冰倩表示，尽管近期科技板块因关税冲击回调，但中国科技转型的长期逻辑未变。以DeepSeek为代表的AI技术突破，降低了对外部算力芯片的依赖，推动国产半导体、机器人及云计算产业链发展。刘徽进一步指出，国产算力硬件、本土互联网平台及机器人产业链将成未来投资主线。

政策聚焦“新质生产力”

中国政府将科技创新列为“十四五”规划核心，并通过税收优惠、研发补贴等支持企业技术升级。例如，中国半导体行业协会近期明确“流片地即原产地”规则，强化本土芯片制造能力。景顺认为，政策红利将加速科技企业盈利兑现，2025年科技板块有望迎来订单驱动的第二轮上涨。

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外资行动：增资与调研印证长期信心

2024年以来，富达、路博迈、联博等外资机构多次增资中国子公司。例如，富达基金注册资本从3000万美元增至1.82亿美元，路博迈基金注册资本增至5.5亿元。这些增资行动表明外资对中国市场的长期布局决心。

多家外资机构纷纷上调对中国股市的目标价，如高盛预计MSCI中国指数和沪深300指数未来12个月分别隐含11%和15%的上行空间，摩根士丹利建议投资者在全球投资组合中逐步调高中国A股的比例，认为A股市场在全球范围内更具韧性，是用于对冲或分散风险的配置选项。

近一个月，摩根士丹利、宏利等外资公募密集调研A股公司，重点关注半导体、人形机器人及AI领域。例如，胜宏科技因AI算力需求激增，2025年一季度净利润预计同比增长272%-369%，成为外资持仓热点。

结   语

外资机构集体发声力挺中国资产，不仅是基于当前市场的估值优势、政策支持和科技创新等因素，更是对中国资产长期价值的认可。在全球经济不确定性加剧的背景下，中国资产凭借其高韧性和低估值，成为国际投资者的“避震器”和价值洼地。随着外资机构对中国资产的信心不断增强，预计未来将有更多外资流入中国市场，进一步推动中国资产价格的上涨，形成良性循环。外资的流入不仅为市场提供了增量资金，也将促进市场的国际化和成熟化，提升市场的整体效率和稳定性。